广发证券:正邦科技此时合适买入

正邦科技(002157)
　　评级：买入
　　评级机构：广发证券
　　我国生猪养殖从去年下半年开始进入上升周期。分析师熊峰判断国内生猪养殖出现饱和应该在两年以后，随着我国城市化的推进和政府的政策导向，集约化养殖越来越成为主流，而正邦科技正是当前我国该模型的典型代表。
　　分析师看好该公司的原因有三：一是公司从饲料到养殖的业务链已经完全建立；二是公司已经形成自繁自养能力，公司从种猪到商品猪的业务链条也已经建立；三是公司的养殖基地主要布局在江西赣州地区，是我国有名的脐橙种植基地，所以从养殖到排污处理的业务链也自然形成。
　　在分析师看来，我国饲料行业的现状是原料价格大幅上涨，饲料产能又总体过剩导致行业竞争激烈，所以近几年来饲料行业毛利率一直很低。但随着生猪养殖进入上升周期和集约化养殖成为主流，猪饲料正逐步迎来需求高峰。2007年公司饲料销量59万吨，同比增长45%，第一季度饲料销量同比增长50%以上，足以说明公司的饲料业务正随着生猪养殖业的景气上升而逐渐趋旺。
　　生猪养殖的最大风险是各种猪病。熊峰预计2008-2010年公司每股EPS分别为0.97元，1.72元，2.91元 。按2008年40倍市盈率，公司一年内的合理价值为38.8元，给予"买入"的投资评级，建议在30元以下买入并长期持有