表性的资本市场，上涨371%；是五年前的近五倍。中国香港恒生指数从2002 年年初开始上涨144%，恒生国企指数到2007 年底涨幅817%。
在近期的下跌中，中国股市却尴尬的扮演着领跌的角色，数据显示，在本轮由次贷危机引发的全球股市调整当中，上证综指以48%的跌幅列全球跌幅之冠，同期美国道琼斯工业股票平均指数仅仅下跌17%。在上涨当中没有充当领涨先锋，在下跌当中却首当其冲，这无疑令中国这个世界上经济增长最为迅猛的新兴国家处境尴尬。
短期市场的暴跌已经明显带有较大的非理性成分。面对市场的恐慌，我们需要清醒的认识和稳定的心态，保持足够的理性。毕竟中国经济以及上市公司业绩增长态势并没有发生逆转，宏观经济仍然在良性运行，经过暴跌后的中国股市，其估值已经凸现新的投资价值。截至4 月18 日沪指3100点，沪深A 股按07 年年报测算PE 为24.91 倍，沪深300 指数为23.56 倍。若按照2008 年净利润保守增长25%计算，沪深A 股08 年动态PE 为19.9 倍，沪深300 指数为18.8 倍。已经低于成熟市场的估值水平。而中国经济高达10%以上增长，是不足4%增长的国际成熟市场所无法比拟的。因此单纯从估值角度看，3000 点的中国股市完全具备了巨大的投资机遇，已经具备了较高的安全投资边际
5月行情预测，在3200-4000 点之间震荡
我们认为， 虽然目前宏观经济运行趋势仍有隐忧，宏观调控压力仍大，同时上市公司经营业绩在未来的三、四季度能否继续保持高增长也充满不确定性，再加上未来大小非减持还是必然的压力，因此我们暂时将这一轮由政策呵护而产生的行情定义为一轮大级别的反弹行情。由于目前反弹趋势基本确定，而一季度业绩据测算仍将保持30%以上增长，因此五月市场将进入震荡反弹期，按照估值测算，如果按照最低点2990－3000 点估算，30%增长则相应为3800－3900 点，这将是此轮反弹的第一目标。如果我们认可3500 点是相对合理的估值区域，那么按照30%的增长，未来股指的反弹空间可达4500 点左右，这将是本轮反弹行情具有一定大概率的合理目标。如果按照已经公布的一季报可比增长50%估算，最高点可达5200 点，这应该是最乐观的目标。综合而言，五月将是一轮中级反弹行情的起点，未来二到三个月，将是08 年最有可能获得较好投资收益的时间段。股市将在平稳盘升中，以理想的点位迎接奥运盛事。
5 月投资策略：以反弹心态对待，注意把握波段机会，寻找被错杀的优质品种。
我们认为，5 月市场将在震荡中继续反弹，市场有较好参与机会，但同时也需要注意把握波动节奏。因此，以反弹心态来把握市场机会，注意踏准市场波段节奏尤为重要。策略上我们建议以价值投资角度选择目标品种，以趋势波段投资方法进行买卖操作。
至于关注的品种，我们建议重点关注业绩优良、成长性突出、竞争优势明显、近期调整幅较大的一线蓝筹股和二线成长股。尤其是在市场下跌中，很多优质股票的市盈率已经跌入十几倍，这是一个具有长期投资价值的区间。我们不知道什么时候是市场最坏的时候，也很难判断这些股票是否已经止跌，但我们可以认为现在是积极买入那些具有长期竞争力的优盘企业的很好时机。尤其是在这些优质股票受到市场拖累，出现大幅下跌，被错杀的时候买入，只是输一些时间，但赚钱却是大概率事件。
从行业景气看，我们建议重点关注一季度利润增幅比较大的金融服务、采掘、化工、设备制造、新材料等行业中的低市盈率优秀龙头公司。
5 月股票组合
诸多不确定因素以及供求失恒导致市场的估值水平进一步下降，投资者对安全边际要求显著增强，我们选取受通涨负面干扰较少的公司作为五月投资组合的品种。
华鲁恒升（600426）：公司07年盈利与总收入分别同比增长37%和58%。虽然公司面临着煤价上涨的压力，07年公司产品的毛利润率在有效成本控制下维持在21%，与06年持平。华鲁恒升较强的生产技术优势和管理水平，在现有设备脱瓶颈改造和预计于08年底前投产的醋酸项目 (年产量20万吨)的推动下，有望使公司07－09年的盈利年均符合增长率有望维持在50%的高位。预计08-09年每股盈利分别为1.01元和1.44元，公司未来半年的估值中枢为27元。
广电运通（002152）：公司过去3 年在国内市场份额处于明显的优势地位,06 年国内销量2510台，名列全国第三，国内公司第一。进入08 年出口有望出现放量。公司产品售价较国外同类产品低20％，却维持近50％高毛利水平，近期公司屡获中、农行采购大单，未来对工行的销售若能取得突破，将进一步提升公司产品的市场份额。作为金融服务业的龙头企业，公司将分享国内金融行业的高速成长成果。预计公司07 年—08 年每股收益别为1.45