5月15日广发推荐三全食品

三全食品（002216）
　　评级：推荐
　　评级机构：银河证券
　　分析师董俊峰认为，公司具备成本转移能力。公司2007年以来在运输成本提高和原材料成本上涨如猪肉涨价70%的情况下，做到了盈利能力稳固，这和公司连续成功提价和产品结构调整直接相关。2007年公司共提价2次、2008年个别品种提价，从市场方面来看，公司提价后湾仔跟随提价，这也反映了公司在同业竞争中具备很强的市场地位。公司2008年第一季度毛利率同比仅下降0.3个百分点，业绩也因此超出市场预期，收入和净利润均超过40%以上的增长幅度，远高于10%左右的市场原有预期。
　　综合优势确保利润结构彻底扭转，主业盈利能力大幅提升。公司市场积淀综合优势确保未来高速成长，综合优势主要体现在是行业标准制定者和国家级技术研发中心等。2008年高速成长趋势开始显现，春节和元宵期间公司水饺和汤圆的销量大增，而营业费用等期间费用相对固化，公司净利率水平同比持平，但细拆来看，发现利润结构彻底扭转：2008年完全依靠主营业务实现了净利润的高速增长，彻底跳出了2007年营业外收入和低税率对公司净利润的高度贡献格局。
　　坚定认为公司经营模式提升后，给公司所赋予的高成长。募集资金项目完全达产后，将全面提升公司经营模式。即随着太仓基地的全面达产，未来几年内公司将彻底改变集中生产、全国销售模式，大力投入冷链建设，连同原有投入35000台，共计62000余台网络终端冰柜，将覆盖已有分、子公司的大部分国内销售区域。
　　董俊峰预计公司2008年EPS在1元左右，未来3年复合增长率为41%，给予"推荐"评级。